本周华创化工职业指数101.28，环比-0.83%，同比-23.81%；职业价格百分位为曩昔8 年的32.67%，环比-0.41pct；职业价差百分位为曩昔8 年的14.08%， 环比+0.76pct； 职业库存百分位为曩昔5 年的82.98%， 环比+1.99pct。职业开工率为66.65%，环比-0.29pct。

  需求冷季，静待周期共振复苏。Q3 的化工品价格在原油上行带动、金九银十预期、汇率影响、期现联动、小幅补库等要素的影响下，呈现了显着的上行。但是Q4 进入化工品需求冷季，咱们正真看到化工品价格回调压力较大，而一同地舆政治学带来了资源品上行危险，估计Q4 化工中游赢利压力较大。咱们咱们都以为化工品的趋势性行情没有发动，承认库存周期需求两个条件：国内方针继续+美国补库一同进行，现在主张要点调查24Q2 窗口期。周期发动前，主张布局下流制品端获益于本钱弱化的职业，包含轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块；周期发动时，龙头有望首先迎来盈余和估值的双击，主张重视华鲁恒升、卫星化学、远兴动力、宝丰动力、万华化学等有较大增量的一线标的；周期运转后，看好上游再通胀，重视中海油、广汇动力、亚钾世界、云天化。

  本周价格涨幅居前的种类有：浓硝酸98%(+16.9%)、草铵膦原药(+7.7%)、纯碱(+6.5%)、山西主焦煤(+4.4%)、蛋氨酸(+3.5%)；本周价格跌幅居前的种类有： 碳酸锂(-8.2%)、Henry 天然气(-6.6%)、乙烷(-4.7%)、磷酸铁锂(-4.3%)、2,4-D原药(-3.4%)。本周碳酸锂商场均价为15.2万元/吨，环比-8.2%。

  供给方面：本周碳酸锂产值较上星期产值削减，锂盐价格继续走跌，锂盐厂本钱及出货压力增大。虽然矿石供给相对足够，但考虑现有行情难有改进，商场适宜货源难寻，影响开工。需求方面：本周碳酸锂商场需求未见改进。电芯商场累库现象显着，继续清库为主，场内本质需求缺少，对资料压价采买，继续拉低资料实单价格。资料出产企业大都处在亏本状况，企业纯收入空间继续缩窄，出产积极性不高，坚持低库存高周转的运营特色，质料收购慎重，压价心态显着，询单价格不断下探。

  重视高开工率和低库存化工品。本周库存分位最低的五大种类： 聚合MDI(0.0%)、丙烯腈(0.2%)、重钙(3.0%)、顺酐(3.1%)、毒死蜱(3.4%)；本周库存分位跌幅居前的种类有：DMF(-11.3%)、丁二烯(-10.9%)、环氧丙烷(-10.1%)、丙烯酸(-7.8%)、草铵膦(-6.6%)。按照咱们的数据库，本周开工率最高的五大种类：石脑油(114.7%)、三氯蔗糖(98.1%)、聚丙烯(96.0%)、聚乙烯(95.2%)、氯化铵(94.6%)；本周开工率提高居前的种类有：甲酸(+13.3pct)、聚丙烯(+12.2pct)、硝酸(+8.2pct)、工业一铵(+6.0pct)、纯碱(+5.0pct)。

  捉住轮胎公司走出价值凹地，海外工厂放量对全体ROE 抬升的黄金期。近年来，遭到不断加码的贸易壁垒的影响，我国制造业的财物回报率遭到显着限制。相比之下，受双反税率和关税影响较低的海外轮胎工厂的财物回报率显着高于国内，因而咱们咱们都以为海外工厂放量的进程便是公司全体ROE 的走出凹地向上跃迁的进程。要点引荐海外工厂正在放量并扩建的贵州轮胎，主张重视通用股份。

  危险提示：安全事故影响开工；技能道路快速迭代；逆全球化布景下的工业脱钩。